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　　策略概况从今年累计收益来看，截至2025-12-31，整体表现最好的三类为中证2000指增（+61.84%）、中证1000指增（+46.04%）和量化选股（+42.07%）；表现最差的三类为期权偏卖权（+2.71%）、期权混合（+3.32%）和期权偏套利（+4.53%）。

　　从今年累计收益来看，截至2025-12-31，超额表现最好的三类为中证2000指增（+24.45%）、中证1000指增（+18.79%）和量化选股（+16.26%）；表现最差的三类为沪深300指增（+9.30%）、中证A500指增（+9.73%）和中证500指增（+11.07%）。（慧博投研资讯）从今年累计收益看，截至2025-12-31，表现最好的三个指数为微盘股指数（+74.97%）、创业板指数（+45.28%）、TMT指数（+35.38%）；表现最差的三个指数为中证红利（-0.75%）、沪深300（+16.30%）、上证指数（+16.73%）。总共而言，市场有望在政策支持、资金流入和宏观经济回暖的背景下震荡向上。目前基差成本较好、超额环境偏弱、尾部风险中等偏高。我们建议哑铃型策略，攻守兼备。对于股票多头策略而言，当前可增仓交易型Alpha或日内Alpha,且成分股占比高、小微盘敞口低的股票多头策略。赛道选择上可以优先红利指增、沪深300指增和A500指增。中性策略可把握低成本建仓窗口，增仓复制T及不依赖小微盘收益贡献的严控敞口类策略。私募回顾指数增强

　　截截至2025-12-31，本周1类私募指增策略平均收益为正，具体来看，中证1000指增上涨0.83%，中证2000指增下跌0.17%，中证500指增下跌0.22%，量化选股下跌0.31%，中证A500指增下跌0.37%，沪深300指增下跌0.46%，中证红利指增下跌0.60%。从超额收率来看，本周3类指增策略平均超额收益率为正，具体来看，中证1000指增为0.95%，沪深300指增为0.13%，中证A500指增为0.01%，量化选股为-0.01%，中证2000指增为-0.07%，中证500指增为-0.30%，中证红利指增为-0.43%。

　　截至2025-12-31，本周中性策略收益率超过50%为正。从当周表现来看，300中性当周收益中位数为0.55%，全复制中性T当周收益中位数为0.39%，1000中性当周收益中位数为0.32%，混合中性当周收益中位数为0.18%，500中性当周收益中位数为0.14%。从扣除基差的收益来看，1000中性当周收益中位数为0.02%，300中性当周收益中位数为0.28%，500中性当周收益中位数为-0.14%。

　　截至2025-12-31，本周超过50%期权策略池基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.10%，近一年收益率为8.25%。从赛道标签维度来看，期权偏卖权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为8.99%。绩效归因成分股归因成分股监测模型显示,近期中证1000及量选策略在小微盘暴露较高，需要关注。

　　截至2025-12-31，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、大小盘因子、盈利因子，分别为1.19、-0.85、-0.31。总体来说沪深300指增基金的超额风险暴露较大。

　　截至2025-12-31，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、成长因子、残差波动率因子，分别为-1.10、-0.56、0.52。总体来说中证500指增基金的超额风险暴露较大。

　　截至2025-12-31，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为大小盘因子、杠杆因子、流动性因子，分别为-0.51、0.46、-0.45。总体来说中证1000指增基金的超额风险暴露不大

　　风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考

　　2026年01月06日期货研究报告金融工程研究（ 2025年12月29日-2025年12月31日）本周量化承压，后市有望震荡向上，宜用哑铃型应对——招期金工私募策略跟踪周报·研究员-卢星 ·联系电话：·执业资格号: Z0022829 核心观点2风险提示：因子失效，模型失效，市场主流策略偏移；私募基金业绩来源可能存在一定的误差或延迟，请投资者谨慎参考。

　　总体情况策略概况从今年累计收益来看，截至2025-12-31，整体表现最好的三类为中证2000指增（+61.84%）、中证1000指增（+46.04%）和量化选股（+42.07%）；表现最差的三类为期权偏卖权（+2.71%）、期权混合（+3.32%）和期权偏套利（+4.53%）。

　　从今年累计收益来看，截至2025-12-31，超额表现最好的三类为中证2000指增（+24.45%）、中证1000指增（+18.79%）和量化选股（+16.26%）；表现最差的三类为沪深300指增（+9.30%）、中证A500指增（+9.73%）和中证500指增（+11.07%）。

　　从今年累计收益看，截至2025-12-31，表现最好的三个指数为微盘股指数（+74.97%）、创业板指数（+45.28%）、TMT指数（+35.38%）；表现最差的三个指数为中证红利（-0.75%）、沪深300（+16.30%）、上证指数（+16.73%）。

　　对于股票多头策略而言，当前可增仓交易型Alpha或日内Alpha,且成分股占比高、小微盘敞口低的股票多头策略。

　　中性策略可把握低成本建仓窗口，增仓复制T及不依赖小微盘收益贡献的严控敞口类策略。

　　私募回顾指数增强截截至2025-12-31，本周1类私募指增策略平均收益为正，具体来看，中证1000指增上涨0.83%，中证2000指增下跌0.17%，中证500指增下跌0.22%，量化选股下跌0.31%，中证A500指增下跌0.37%，沪深300指增下跌0.46%，中证红利指增下跌0.60%。

　　从超额收率来看，本周3类指增策略平均超额收益率为正，具体来看，中证1000指增为0.95%，沪深300指增为0.13%，中证A500指增为0.01%，量化选股为-0.01%，中证2000指增为-0.07%，中证500指增为-0.30%，中证红利指增为-0.43%。

　　从当周表现来看，300中性当周收益中位数为0.55%，全复制中性T当周收益中位数为0.39%，1000中性当周收益中位数为0.32%，混合中性当周收益中位数为0.18%，500中性当周收益中位数为0.14%。

　　从扣除基差的收益来看，1000中性当周收益中位数为0.02%，300中性当周收益中位数为0.28%，500中性当周收益中位数为-0.14%。

　　期权策略截至2025-12-31，本周超过50%期权策略池基金收益率为正，从75%分位数来看，本周基金池基金收益率为0.10%，近一年收益率为8.25%。

　　从赛道标签维度来看，期权偏卖权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为8.99%。

　　绩效归因成分股归因成分股监测模型显示,近期中证1000及量选策略在小微盘暴露较高，需要关注。

　　风险监测沪深300指增截至2025-12-31，沪深300指增基金超额暴露最大的三个因子为中盘因子、大小盘因子、盈利因子，分别为1.19、-0.85、-0.31。

　　中证500指增截至2025-12-31，中证500指增基金超额暴露最大的三个因子为杠杆因子、成长因子、残差波动率因子，分别为-1.10、-0.56、0.52。

　　中证1000指增截至2025-12-31，中证1000指增基金超额暴露最大的三个因子为大小盘因子、杠杆因子、流动性因子，分别为-0.51、0.46、-0.45。

　　细分策略月度表现对比（周频）3从今年累计收益来看，截至2025-12-31，整体表现最好的三类为中证2000指增（+61.84%）、中证1000指增（+46.04%）和量化选股（+42.07%）；表现最差的三类为期权偏卖权（+2.71%）、期权混合（+3.32%）和期权偏套利（+4.53%）。

　　从今年累计收益来看，截至2025-12-31，10%等波表现最好的三类为股指CTA（+33.96%）、CTA跨品种套利（+24.13%）和CTA跨期套利（+17.60%）；表现最差的三类为CTA截面多空（+8.96%）、CTA时序量价（+9.22%）和CTA混合时序截面（+9.58%）。

　　从扣除基差的收益来看，截至2025-12-31，3类周期标签维度中性策略今年以来收益率中位数均为正，具体来看，1000中性今年收益中位数为17.82%，500中性今年收益中位数为13.52%，300中性今年收益中位数为10.33%。

　　从当周表现来看，300中性当周收益中位数为0.28%，1000中性当周收益中位数为0.02%，500中性当周收益中位数为-0.14%。

　　从赛道标签维度来看，期权偏卖权今年收益策略收益率表现相对较好，在75%分位数收益率为8.99%。

　　具体来说，单位沪深300成分股今年以来回报率为23.13%，单位中证500成分股回报率为30.88%，单位中证1000成分股回报率为26.57%，单位其他（含小微盘）给指增带来的回报率超过87%。

　　具有期货从业资格(证书编号:F03119133)及投资咨询资格（证书编号：Z0022829），上海大学统计学硕士，南昌大学数学与应用数学学士，曾在第一创业证券股份有限公司工作，拥有多年资产配置策略量化研究、基金评价研究和大数据机器学习研究经验。

　　29招商期货有限公司总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼重要声明本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。

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